Đồng Hành Đầu Tư

           Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA đối với CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) và tăng giá mục tiêu thêm 31% lên 110.000 đồng/cổ phiếu do chúng tôi (1) tăng dự báo EBITDA cốt lõi năm 2023/24/25 thêm 14%/27%/21% chủ yếu nhờ vào giả định giá bán cao hơn và (2) cập nhật địnhgiá từ giữa năm 2024 đến cuối năm 2024. DGC sẽ đưa nhà máy photpho vàng (P4) mới vào hoạt động vào quý 4/2023, nhà máy sẽ mở rộng công suất thêm 16% để đáp ứng với lượng đơn đặt hàng tăng mạnh vượt công suất hiện tại. Giá bán trung bình (ASP) P4 của DGC giảm từ 5.000 USD/tấn trong quý 1/2023 xuống còn 4.000 USD/tấn vào tháng 7/2023 nhưng vẫn ổn định kể từ đó. Tuy nhiên, DGC kỳ vọng giá bán sẽ tang vào đầu năm 2024 do nhu cầu phục hồi. Chúng tôi dự báo ASP photpho năm 2024 đạt 4.800 USD/tấn. Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS đạt 950 tỷ đồng trong quý 3/2023, 1,1 nghìn tỷ đồng trong quý 4/2023 và trung bình hàng quý đạt 1,3 nghìn tỷ đồng trong năm 2024. Dự báo LNST sau l...

ü DPM công bố lợi nhuận kém khả quan trong Q2/2023, cụ thể lợi nhuận ròng chỉ đạt 105 tỷ đồng (giảm 92% svck, giảm 60% so với quý trước), do giá phân bón tiếp tục xu hướng giảm trong quý. Tuy nhiên, kết quả này phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi lợi nhuận sẽ chạm đáy trong Q2/2023. Điều tích cực là chúng tôi nhận thấy giá urê phục hồi sẽ có tác động tích cực đến lợi nhuận của công ty. Trên thị trường quốc tế, giá xuất khẩu urê tại Ai Cập và Trung Đông tăng 46% so với mức đáy hồi tháng 6 và tháng 7, trong khi giá urê tại Biển Đen tăng 31%, còn giá urê tại Trung Quốc và Indonesia tăng với tốc độ chậm hơn (lần lượt tăng 27% và 18%). Giá urê trung bình ở Việt Nam đã tăng 20% kể từ mức đáy, cùng với xu hồi phục hồi giá urê của các nước lân cận (như Trung Quốc và Indonesia). ü Với lợi nhuận đạt được trong Q2/2023 và sự phục hồi của giá urê, chúng tôi điều chỉnh ước tính lợi nhuận ròng giai đoạn 2023-2024 lần lượt là 1,08 nghìn tỷ đồng (giảm 81% svck, từ 1,18 nghìn tỷ đồng) và 2,06 nghìn t...