CTCP Tập đoàn Nafoods (NAF/ CTCK Vietcap)
CTCP Tập đoàn Nafoods (HOSE: NAF) là một trong những doanh nghiệp
xuất khẩu rau quả lớn của Việt Nam. Công ty thuộc top 3 doanh nghiệp xuất khẩu
hàng đầu cả nước và là doanh nghiệp xuất khẩu chanh leo hàng đầu Châu Á (theo
công ty).
ü
Ngành nghề kinh doanh chính của NAF
bao gồm nước ép trái cây cô đặc & nước ép Puree, các sản phẩm trái cây đông
lạnh nhanh (IQF), cây giống chanh dây, trái cây tươi và các sản phẩm có giá trị
gia tăng khác.
ü
Thị trường xuất khẩu là nguồn doanh
thu chính của NAF, đóng góp trung bình 78% vào doanh thu của công ty trong giai
đoạn 2019-2022. Với thị trường trong nước, miền Nam là thị trường chính với
trung bình 17% doanh thu giai đoạn 2019-2022. Miền Bắc và miền Trung chiếm chưa
đến 10% doanh thu của công ty giai đoạn này.
ü
Trong nửa đầu năm 2023, LNST sau
lợi ích CĐTS của NAF tăng 57% YoY, chủ yếu nhờ tăng trưởng doanh số cây giống,
nước ép trái cây cô đặc/Puree và các sản phẩm IQF. Bên cạnh đó, chi phí
logistics và nguyên liệu chanh leo giảm cũng là yếu tố hỗ trợ chính cho sự tăng
trưởng này.
ü
NAF đặt mục tiêu LNST năm 2023 đạt
106 tỷ đồng (+33% YoY), mục tiêu mà chúng tôi tin là có thể đạt được nhờ quan
điểm tích cực của chúng tôi về triển vọng xuất khẩu của Việt Nam trong nửa cuối
năm 2023.
ü
NAF đặt mục tiêu doanh thu đạt 10
nghìn tỷ đồng trong năm 2026 — tương đương tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) đạt
53% trong giai đoạn 2022-2026.
ü
NAF hiện đang giao dịch với P/E
trượt là 10,2 lần, nhìn chung phù hợp với mức trung bình của một số công ty
cùng ngành là 9,5 lần. Theo quan điểm của chúng tôi, mức P/E trượt có phần cao
hơn của NAF phản ánh những kỳ vọng tích cực từ nhà đầu tư về hiệu quả hoạt động
trong ngắn và trung hạn của công ty.
ü
NAF công bố sẽ trả cổ tức cổ phiếu
năm 2023 với tỷ lệ 15%.
ü
Rủi ro chính: (1) Pha loãng EPS từ
kế hoạch phát hành cổ phiếu năm 2023; (2) tỷ giá USD/VND tăng.
Xem chi tiết báo cáo tại file
đính kèm.
Nguồn: CTCK VIETCAP
