CTCP Tập đoàn Đạt Phương _DPG _ Mirae Asset
CTCP
Tập đoàn Đạt Phương (DPG) báo cáo doanh thu 6T23 đạt 1.159 tỷ đồng (-14% YoY)
và lợi nhuận gộp 271 tỷ đồng (-41% YoY). Lợi nhuận gộp giảm đáng kể do doanh
thu từ bất động sản sụt giảm, khi đây là phân khúc chiếm 31% lợi nhuận gộp năm
ngoái. Do đó LNST của công ty mẹ giảm đáng kể xuống còn 87 tỷ đồng từ 210 tỷ
đồng (-58% YoY).
Mảng
Xây dựng:
Trong nửa đầu năm 2023, DPG đã trúng thầu một số hợp đồng xây dựng, chủ yếu là
các dự án cơ sở hạ tầng, bao gồm cầu và đường cao tốc. Ban lãnh đạo kỳ vọng
phân khúc cơ sở hạ tầng sẽ chiếm phần lớn doanh thu trong năm tài chính 2023.
Tuy nhiên, trong khi dự báo tăng trưởng cho doanh thu ở phân khúc này trong năm
nay, chúng tôi kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ giảm trong 12–24 tháng tới do
sự cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ trong phân khúc xây dựng hạ tầng.
Mảng
Năng lượng: Thủy điện vẫn đóng góp lớn nhất vào
tổng lợi nhuận gộp, mặc dù lợi nhuận gộp giảm xuống 218 tỷ đồng từ 270 tỷ đồng
(-19% YoY). Một đợt hạn hán ngắn nhưng nghiêm trọng trong quý 2 năm nay đã làm
cạn kiệt các hồ thủy điện trên cả nước. Kết quả là sản lượng điện được tạo ra
từ các nhà máy thủy điện đã giảm đáng kể.
Chúng
tôi đã điều chỉnh giảm mức tăng trưởng doanh thu năm 2023 của DPG xuống -7,9%
(YoY) từ +2,9% (YoY) trong báo cáo trước đó, với tốc độ tăng trưởng khác nhau
cho từng lĩnh vực.
Cho
năm 2023, chúng tôi hạ dự báo doanh thu và LNST của công ty mẹ xuống lần lượt
là 3.056 tỷ đồng (-7,9% YoY) và 195 tỷ đồng (-49,2% YoY), với EPS ở mức 3.090
đồng (-48,9% YoY).
Chúng
tôi áp dụng phương pháp định giá DCF để xác định mức giá hợp lý là 44.733
đồng/cổ phiếu, do đó chúng tôi nâng giá mục tiêu lên 44.733 đồng/cổ phiếu (từ
35.322 đồng).
Nguồn: CTCK Mirae Asset
