TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ KỸ THUẬT DẦU KHÍ VIỆT NAM (HNX:PVS)_KBSC
Doanh thu 1H2023 tăng
11% yoy trong khi lợi nhuận gộp tăng 16% yoy. Tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng
M&C với việc ghi nhận doanh thu từ các dự án Galaff Batch 3, Shwe Phase 3,
Hải Long 2&3 và Greater Chanhua 2a&4. Mảng FSO/FPSO vẫn duy trì ổn định.
Mảng sửa chữa, bảo dưỡng, vận hành (O&M) sụt giảm do các dự án nội địa trầm
lắng trong khi vẫn đang đấu thầu các dự án quốc tế mới. Cảng dầu khí hoạt động
tốt nhưng cảng hàng hóa bị ảnh hưởng bởi xuất khẩu suy yếu.
Trong tháng 9/2023, PVN
đã ban hành nghị quyết nhằm tháo gỡ cho dự án Lô B Ô Môn. Với việc đã trúng gói
thầu EPCI 1 với giá trị khoảng 1,08 tỷ USD, chúng tôi kỳ vọng PVS có thể bắt
đầu triển khai một phần công việc trong 1H2024. Ngoài ra, thị trường nội địa
cũng sẽ có một số dự án sẽ sớm đi vào khai thác như: Lạc Đà Vàng A&B, Sư Tử
Trắng 2B. Chúng tôi kỳ vọng rằng các dự án này sẽ góp phần tạo ra khối lượng
công việc lớn cho PVS trong giai đoạn 2024-2027.
Chúng tôi đánh giá cao
vị thế của PVS trong khu vực do (1) số lượng đối thủ cạnh tranh trong ngành rất
hạn chế, (2) các nhà thầu M&C năng lượng hàng đầu tại Đông Á không sẵn sàng
tham gia vào thị trường và (3) PVS có lợi thế vượt trội về bãi cảng rất phù hợp
cho mảng M&C điện gió hơn hẳn so với các đối thủ cạnh tranh chính tại Đông
Nam Á.
Dựa trên định giá FCFF
và xét đến triển vọng của doanh nghiệp, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ
phiếu PVS. Giá mục tiêu là 45,700 VNĐ/cổ phiếu, tương đương mức upside 28.3% so
với giá tại ngày 25/09/2023.
Xem chi tiết báo cáo tại file đính kèm.
Nguồn: CTCK KBSC
